华天科技:半导体封装行业的领军企业

作者: 收集侠 分类: 任务静态 发布时间: 2019-09-05 05:56

推荐逻辑:半导体行业周期上升,5G带动花费电子行业新一轮增长;比特币价格上升,矿机发卖带动上游芯片封装厂商出货量上升;贸易战使得国际客户订单增长;收买Unisem进军海内市场,海内支出增长,我们估计公司将来三年营业支出有望完成24.6%的年复合增长,归母净利润有望完成28%的年复合增长,今朝公司的静态PE为31倍,处于汗青较低程度。

    半导体行业周期上升。从国际厂商的二季度发卖数据来看,半导体行业周期开端上升,行业内企业异样会分享行业上升周期的红利。新一轮花费电子行业增长带动封测行业出货量上升。5G通信升级和3/4G手机换机潮,估计2020年智妙手机出货量或达到15.2亿台;可穿着设备市场持续扩大年夜,智妙手表智妙手环出货量快速上升;比特币价格上浮,估计将来矿机的需求或上升,上游封装厂商出货量上升。花费电子行业的增长或给华天科技增长8亿元的发卖支出。

    贸易战使得国际封测订单增长。受贸易战的影响,美国封闭芯出口,华为等公司为了培养国际半导体行业,将大年夜量订单转移到了国际,我们估计2019年国际封测厂商的订单总量或同比上升20%;华天科技周全构造封装技巧,公司今朝在国际具有天水、西安、昆山三家工厂,同时公司还投资新建南京、宝鸡工厂进一步晋升封装技巧,公司的封装技巧覆盖周全,可以或许满足不合客户的需求。

    进军海内高端客户供给链。公司收买了Unisem进军海内高端客户,Unisem是博通、思佳讯、Qorvo等射频前端芯片制造商的供给商,这三家公司是市场上的重要射频前端制造商,市场份额达9成以上,我们估计将来公司封装的射频前端芯片产品出货量将大年夜大年夜上升,华天科技的净利润或有10%的增长。

    盈利猜想及投资建议。在5G扶植速度加快和半导体行业清醒的情况下,我们看好公司的封装营业的生长前景,我们估计公司2019-2021年归母净利润年复合增长为28%。推敲到公司封装芯片预期出货量或快速增长,并且积极拓展海内高端客户营业,我们认为公司前景较好,结合行业估值,赐与公司2019年36倍PE,对应目标价6.12元,初次覆盖,赐与“增持”评级。

    风险提示。1)半导体行业景气度不及预期;2)5G及花费电子生长不及预期;3)产品本钱上升;4)技巧研发与新产品开辟掉败的风险。

假设认为我的文章对您有效,请随便打赏。您的支撑将鼓励我持续创作!